着手：中好意思聚焦

作家：薛子敬

第十四届天下青联委员，

伦敦大学亚洲和非洲计议院计议员

小序：2025年9月7日，俄罗斯对乌克兰发动开战以来最大规模空袭，基辅政府大楼初度遭袭，酿成至少3名子民去世。好意思国总统特朗普随后示意准备运转对俄“第二阶段”制裁，要点针对俄罗斯油气收入与买方收罗。就俄乌冲突开战以来，战场态势与战时经济不雅察，胜仗加码对俄本质的边缘后果已显耀下落，俄罗斯并未因制裁而出现系统性崩塌。其要津外部撑执来自执续褂讪的动力出口与替代型交易。因此，所谓“第二阶段”，中枢对准的并非俄方自身，而是其主要交易伙伴与遁入制裁的运载—劳动收罗。

制裁邦畿与现实效率

自2022年俄乌战争爆发以来，好意思国高出盟友实施了多轮制裁，涵盖动力、金融、航运与军工领域。2025年头，好意思国财政部告示对俄罗斯动力链条实施迄今最平素的设施，识别并为止了180余艘油轮及多家动力实体，要点拦阻“影子船队”的运作。政策谋略在于放松俄罗斯外售石油的收益，同期封堵袒护空间。

然则，推广层面存在两大结构性贬抑。第一，价钱上限与保障劳动照顾被平素绕开。俄罗斯通过老旧船只、匿名船东和非主流保障体系保管发运，使油价上限多次失效。第二，买方高度蚁集。中国与印度打算接管俄原油出口的约85%，若不胜仗波及买方，新增制裁难以形成实质贬抑。

▲贯穿匈牙利和俄罗斯的“友谊”输油管谈进口点。

从边缘后果看，制裁强度已接近峰值。西方需要约束扩充名单，但国法资本与监管难度快速飞腾。与此同期，俄罗斯通过交易重定向、以本币和第三方货币结算、灰色航运收罗等妙技保管外汇与财政流入。阛阓评估多数以为，除非波及主要买方，不然“对俄本质”制裁的试验效率有限。现时白宫建议的“第二阶段”设施，事实上一经明确指向买方与承运收罗。

俄罗斯的韧性结构

俄罗斯未出现系统性崩塌，主要依赖三类韧性。

第一是财政与外贸再建立。2023—2024年俄罗斯GDP保执正增长，2025年在高利率压制下增速显著放缓，但动力收入与军费支拨仍形成撑执。多家机构展望本年增速约在1%—1.4%之间，低于2024年水平。每每账户顺差2025年上半年为250亿好意思元，较上年同期421亿好意思元显耀收窄，但仍处于盈余区间。

第二是货币与信用政策的安逸作用。俄罗斯央即将要津利率长久保管在18%把握，以接管流动性、安逸汇率并扼制通胀。2025年7月CPI同比为8.79%，较前月下落。高利率为止了糟蹋和投资膨大，但确保了基本的宏不雅安逸。

第三是动力—航运—结算的替代体系。俄罗斯大幅晋升对中国和印度的原油出口，其中中国约接管47%，印度约38%。交往渐渐转向卢布或第三方货币结算，同期运用“影子船队”和中转口岸袒护监管。即便存在折价与荒芜物流资本，该体系仍保证了外汇和财政收入的执续流入。

这种韧性并非无代价。高利率压缩了产业部门空间，预算赤字扩大，民间融资环境趋紧。俄国内亦出现对高利率的质疑，但官方坚执将其行动宏不雅安逸的必要条目。由此可见，俄罗斯的安逸更多依赖高出规政策与对出门口的再建立，而非内生增长。

交易伙伴的深刻面与好意思国的政策贬抑

“第二阶段”制裁的潜在旅途，是对买方及关系劳动方施加压力。最胜仗的案例是印度。近期，好意思国对印度部分商品关税晋升至50%，在政事上开释刚毅信号，但在动力与多少要津部门仍保留豁免。新德里则通过政策缓冲和对好意思反制回复，骄横好意思国难以在不影响双边域系的前提下全面施压。

对动力链而言，阛阓多数认可：若不胜仗打击买方，俄原油流向难以显耀改革。但一朝针对中国或印度实施次级制裁，将靠近各人油价波动、通胀压力回流好意思国国内等风险。在欧盟里面，针对主要买方的制裁尚停留在计议阶段，因成员国动力依赖互异而难以好意思满一致。

▲近日，特朗普接连向欧盟、G7和北约施压，要求其对购买俄石油的中国加征关税。

好意思国的现实贬抑主要体当今三方面：

其一，欧洲盟友里面难以通盘调处政策；

其二，各人油市承压阈值较低，一朝大规模制裁买方，价钱波动将赶快传导至交意思邦原土；

其三，对要津伙伴关系的考量，举例好意思印防务与技正好作、印太计谋框架等，皆为止了“第二阶段”的试验力度。

由此判断，好意思国次级制裁更可能呈选拔性、示范性，而非全覆盖。

论断

从现存旅途看，对俄本质的制裁边缘效率递减，而俄罗斯凭借动力出口重定向与金融替代体系保管相对安逸。所谓“第二阶段”制裁，实质针对买方与劳动方，但好意思国在推广上存在显耀贬抑。改日的要津变量在于：一方面，好意思国事否能与欧洲、日本等盟友互助形成一致行径；另一方面，各人动力阛阓能否在潜在冲击中保执安逸。若这两点难以冲破，新一轮制裁的政策后果仍将有限。

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